최근 코스피의 역사상 유례없는 하락장의 배경으로 그동안 상승을 견인했던 반도체 대형주 낙폭이 꼽히고 있다. 반도체 피크아웃(정. 후 하락) 우려와 인공지능(AI) 투자 서사가 흔들리고 있다는 우려의 영향이다. 그동안 삼성전자와 SK하이닉스 목표주가를 경쟁적으로 높였던 증권사들도 잇따라 눈높이를 낮추는 모양새다. 30일 한국거래소에 따르면 국내 증시에 상장된 주요 반도체 종목으로 구성된 KRX 반도체지수는 지난달말 1만8100.13에서 이날 종가 기준 9818.77로 45.75% 떨어졌다. 같은 기간 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 각각 33만4000원, 265만원에서 20만7000원, 132만2000원으로 38.02%, 50.11% 급락했다. 반도체 투톱인 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 업권 전반의 주가 하락세는 대내외적 불확실성 요인이 맞물리면서 투자심리가 냉각된 게 배경으로 분석된다. 구체적으로 중동 지역 지정학적 리스크 완화 국면에서 양국 간 공습으로 갈등이 재.화되면서 야기한 국제유가 상승과 인플레이션 우려, 이에 따른 미 연방준비제도(Fed)의 매파적(통화 긴축 선호) 시그널로 인한 매크로 리스크가 높아졌다. 여기에 더해 창신메모리(CMXT) 상장과 중국이 자체 개발한 DUV 이슈로 인한 국내 반도체 업체들의 실적 불확실성 확대 등이 동시다발적으로 터졌기 때문이다 바다이야기게임공략 . 이같은 악재는 한국 반도체 수출 상승세와 대조적이다. 임혜윤 한화투자증권 연구원은 “올해 상반기 한국 반도체 수출은 전년 동기 대비 162.6% 늘었다. 경제성장률 또한 2분기 연속 3%를 상회했다. 그러나 시장 움직임은 이와 다르다”며 “메모리 반도체 초과수요가 유지되기 어려울 수 있다는 우려에 기인한다. 수요 측면에서는 AI 투자 둔화 가능성, 공급 측면에서는 중국 존재가 부각되고 있다”고 설명했다. 반도체 투자심리의 향방을 가를 변곡。이었던 삼성전자와 SK하이닉스의 어닝 서프라이즈도 주가를 부양하지 못했다. 삼성전자는 이날 올 2분기 연결기준 영업이익 89조4924억원, 매출액 171조4995억원으로 전년 동기 대비 각각 1813.8%, 130% 급증한 것으로 집계됐다고 잠정 공시했다. 이에 따라 삼성전자 주가는 이날 장중 전 거래일 대비 8.39% 오른 22만6000원까지 치솟았으나, 장 후반 상승분을 모두 내줘 0.72% 하락한 20만7000원에 거래를 마쳤다. SK하이닉스도 전날 연결기준 올 2분기 영업이익 60조5426억원, 매출액 79조3187억원을 기록해 전년 동기 대비 각각 557.2%, 256.8% 늘었다고 잠정 공시했다 PC 릴게임 . 그러나 실적 발표 당일 주가는 전 거래일 대비 9.6% 떨어진 140만1000원에 거래를 종료했다. 호실적 발표에도 불안정한 투자 심리에 주가 상단이 가로막히면서 증권가에서 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 목표주가를 하향 조정하는 모습이 포착됐다. 미래에셋증권은 삼성전자 목표주가를 종전 55만원에서 37만원으로 내렸다. SK하이닉스의 경우 신한투자증권, 삼성증권, 한화투자증권, NH투자증권, 키움증권, 대신증권, BNK투자증권 등이 일제히 눈높이를 낮췄다. 특히 BNK투자증권은 가장 낮은 가격인 148만원을 목표주가로 제시했다. 목표주가 조정의 근거는 미국 빅테크의 AI 투자 속도 조절 가능성을 비롯해 그동안 확인됐던 악재 반영에 따른 주가 조정이다. 김영건 미래에셋증권 연구원은 삼성전자 목표주가 하향에 대해 “삼성전자의 목표가 배수는 글로벌 동종 업계의 현재 주가 기준 배수 평균을 적용한 결과”라며 “메모리 평균판매가격(ASP)은 내년에도 상승세를 이어가겠으나, 상승 폭은 올해보다 완화될 것이 불가피해 보인다”고 했다. 이민희 BNK투자증권 연구원은 SK하이닉스와 관련해 “SK하이닉스 주가는 단기 과매도 국면에 있지만, 기업들의 경쟁적 신증설 태도가 쉽게 바뀌지는 않을 것”이라며 “이에 하반기 수요 둔화 흐름을 지속될 것으로, 주가 반등 폭도 제한적일 전망”이라고 강조했다 모바일 야마토 온라인 . 일각에서는 메모리 반도체 업계가 과거와 같은 초과수익을 기대하기 어려워진 상황이라고 분석한다. 그동안 메모리 반도체 업체들은 AI 투자 확대에 따른 공급 부족과 빅테크의 막대한 투자 여력을 바탕으로 높은 수익성과 밸류에이션을 인정받았지만, 최근에는 메모리의 과도한 이익과 병목으로 흔들리고 있다는 .이 부각된 탓이다. 황산해 LS증권 연구원은 “반도체 업종이 다시금 AI 사이클의 초과수익(알파) 아이디어로 주목받기는 어려울 것이라 판단된다”며 “빅테크들은 AI를 경쟁하기보다 비용을 감당할 만한 수준의 설비투자(CAPEX)를 지출하는 기조로 변모했다”고 밝혔다. 다만 AI 중심의 반도체 투자 서사가 흔들리기보다 과도기를 통과하는 흐름이라는 진단도 제기된다. 최현재 유안타증권 리서치센터장은 쿠키뉴스에 “AI 생태계는 학습에서 추론으로 이동 중이다. 이에 따라 에이전틱 AI, 피지컬 AI, 서비스형(AIaaS) AI 등을 통해 수익 창출 기대가 가능하다”라며 “이를 위해 하이퍼스케일러의 대규모 투자는 필수적이다. 지금은 본격적인 수익 창출을 위한 과도기를 통과 중인 것으로 본다”고 짚었다. 이어 그는 “AI 인프라 조성을 위해 반도체는 필수적인 요소”라면서 “내년 상반기 이후 AI 빅테크들이 수익을 창출하는 모습이 확인될 경우, 재차 전 고。 돌파 시도가 가능할 것”이라고 전망했다. 000000; fo